Analisis: Stagflasi? Resesi? Pesan pasar obligasi membingungkan investor

by -0 views
Analisis: Stagflasi?  Resesi?  Pesan pasar obligasi membingungkan investor

Investing.com - Financial Markets Worldwide

Silakan mencoba satu pencarian lagi

Ekonomi05 Agustus 2021 09: 30AM ET

© Reuters. FOTO FILE: Jubah pertunjukan menampilkan pers yang dimulai oleh Ketua Federal Reserve Jerome Powell setelah pengumuman Federal Reserve AS ketika para pedagang bekerja di tempat pengadaan dan penjualan di New York Stock Substitute (NYSE) di New York Metropolis, New York AS, 28 Juli , 2021. REUTE

Oleh Yoruk Bahceli

(Reuters) – Jika pasar obligasi diperhatikan, wilayah yang terkena pandemi akan ditentukan oleh stagflasi, sebuah proyek beracun yang terlihat bertentangan dengan rebound yang ditunjukkan oleh data keuangan yang kokoh dan ekuitas naratif yang tinggi.

Penanda stagflasi – inflasi tinggi ditambah dengan dorongan rendah – membingungkan, dan sejalan dengan banyak investor, tidak lagi jujur. Sebaliknya, mereka memekik, ini adalah cerminan bagaimana cengkeraman bank sentral atas pasar obligasi telah mendistorsi sinyal vitalitas pasar.

Imbal hasil obligasi, nominal dan “nyata” yang, yang menghapus inflasi yang diantisipasi, terus jatuh di AS dan peran euro. Pesan mereka: dorongan matang, membutuhkan perlindungan moneter yang sangat longgar selama bertahun-tahun. Maret ke narasi rendah di bawah -1,20%, ukuran inflasi masa depan, disebut pembayaran impas, belum turun dari tertinggi dua belas bulan ini.

10-dua belas bulan pembayaran impas AS, tahap inflasi di mana pengembalian obligasi nominal dan TIPS akan sama, sekarang berada di 2,35%.

“Ini hampir menyiratkan bahwa pasar menetapkan harga dalam beberapa komposisi stagflasi,” kata Craig Inches, kepala suku bunga dan kas di Royal London Asset Management (RLAM).

Dia menyebutkan pasar dianggap meminta “tingkat inflasi melindungi hasil yang tinggi dan nominal terus turun.”

(GRAFIK: Inflasi impas vs hasil riil – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/byprjodoepe/realyieldvsbreakevenaug4. png)

Tentu saja, dengan data inflasi yang mengejutkan, prioritasnya adalah bahwa inflasi mungkin per kesempatan per kesempatan mungkin kurang sementara daripada yang disetujui oleh bank sentral. Konsumen AS juga mengamati inflasi sebesar 2,8% dalam waktu lima tahun, menurut pandangan bulanan paling standar University of Michigan mengungkapkan.

Ini adalah pesan dari imbal hasil yang bertentangan dengan ekspektasi peningkatan yang kuat, tidak terlalu lama sebelumnya ditingkatkan oleh IMF.

“Kemampuan paling tajam yang mungkin Anda per peluang per peluang yang mungkin terakumulasi ke (stagflasi) sinopsis adalah ketika Anda curiga bahwa vaksin tidak berfungsi,” kata Inches.

PERTUMBUHAN MELAMBAT, BUKAN MEMBALIKKAN

Tenang, ada banyak alasan mengapa investor bahkan akan kehilangan kegembiraan terkait dengan gambaran peningkatan.

Pertama, varian unik COVID-19, yang sejalan dengan Analysis: Stagflation? Recession? Bond market messages puzzle investors Bank Jerman (DE:) sekilas mempertahankan perubahan ke bidang diskontinuitas untuk pasar moneter.

2d, momentum keuangan yang melambat, karena kejutan data AS yang terus berubah menjadi merugikan, sejalan dengan indeks yang disusun oleh Citi .

Tenang, bahkan dengan semua itu, Annalisa Piazza, analis perbandingan pendapatan tetap di MFS Funding Management, skeptis tentang bagaimana pasar obligasi tampak seperti membaca pengetahuan.

“Kami jelas tidak lagi menghadapi resesi,” katanya. Sementara mengakui indikator sentimen mempertahankan kemungkinan memuncak dan dorongan akan umum, pengetahuan “secara global konsisten dengan tempo dorongan yang sangat stabil,” katanya.

Pasar terus bergerak lebih lama lagi. -jangka waktu ekspektasi kenaikan pembayaran, tampaknya takut pengetatan perlindungan Fed yang tidak tepat waktu menghambat pemulihan.

Swap pembayaran gairah sekarang menunjukkan pembayaran perlindungan Fed dalam waktu lima tahun – proxy untuk pembayaran hobi “terminal” – menjadi 1,14%, catatan ING Bank. Succor pada bulan Maret segera menjadi sekitar 70 bps lebih baik.

Itu lebih rendah dari setengah permintaan setter pembayaran Fed 2,5% di hotfoot yang lebih panjang. Berhasil, pasar menyarankan dorongan akan melemahkan proyeksi Fed.

RLAM Inches tetap mengatakan bahwa dalam kekhawatiran dorongan nyata, hasil dan impas tidak akan lagi mengirimkan indikator yang bertentangan.

Sebagai gantinya, reli obligasi akan disertai dengan jatuhnya tingkat impas, saham, dan obligasi perusahaan segera setelah terjadi pada beberapa tingkat kekhawatiran COVID 2020, investor menyebutkan .

(GRAFIS: Pembayaran dana Fed tersirat etis 1,1% dalam 5 tahun – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/gdpzyrerdvw/UB5jE-implied-long-period of time-fed-payment-falls-sharply-from-march.png)

Distorsi

Bahayanya terletak pada membaca juga hebat dalam apa yang disebutkan oleh pasar yang dikontrol ketat oleh bank sentral.

Di AS, periode tiga bulan yang memikat dari apa yang tersisa untuk mendapatkan penerbitan Treasury bagi investor untuk diselamatkan setelah pembelian Fed, telah menurun secara bertahap selama dua belas bulan ini dan berubah menjadi merugikan pada bulan Juli , sesuai dengan perhitungan Reuters yang sebagian besar sepenuhnya didasarkan pada data Fed dan SIFMA komunitas alternatif.

(GRAFIS: Lebih berusaha membangun daripada mempromosikan? Lebih berusaha membangun daripada mempromosikan? – https://graphics.reuters.com/US-TREASURIES /FED/nmopaxoljva/chart.png)

Satu bidang lain adalah likuiditas angker di pasar TIPS senilai $1,6 triliun. The Fed memegang lebih dari 20%, naik dari lebih rendah dari 10% pada awal 2020, data dari Fed dan SIFMA menunjukkan.

Laporkan arus masuk ke pasar TIPS dari investor yang mengambil perlindungan inflasi mempertahankan memperparah pemerasan ekstra.

Tinggal TIPS investor membayar pembayaran tertinggi untuk mempertahankan aset yang kurang likuid dari Treasuries nominal, sebut ekonom senior Allianz (DE:) Patrick Krizan.

Krizan menghitung bahwa setelah disesuaikan dengan likuiditas, hasil TIPS akan menjadi -0,52% sisa minggu, jauh di atas level terendah naratif.

Karena imbal hasil riil sekarang masuk ke titik impas, angka artifisial rendah menyiratkan titik impas melebih-lebihkan ekspektasi inflasi.

(GRAFIS: Pembayaran atas likuiditas menekan hasil riil AS – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/akpezgrgnvr/Cev73-liquidity-top payment-depresses-united state of americareal-yield.png)

“Ini adalah kemampuan yang terlalu agresif, penurunan suku bunga,” kata ahli strategi tarif senior ING Antoine Bouvet. “Pasar harga, mereka tidak mereplikasi tren keuangan secara etis tetapi untuk mem-boot data pencarian saat ini dari ketidakseimbangan.”

Inilah sebabnya, mengutip pemulihan bisnis ke depan, banyak investor permintaan tenang 10-dua belas bulan hasil Treasury ke dorongan ke atas datang 2% pada akhir dua belas bulan. Bahkan bos Fed Jerome Powell mengakui tantangan untuk memecahkan kode apa yang didengungkan oleh pasar obligasi.

Komponen teknis adalah “di mana Anda menempatkan masalah yang Anda mungkin per peluang per peluang mungkin tidak lagi cukup ditampilkan,” Powell disebutkan tidak terlalu lama sebelumnya.

Artikel Tertaut

Penafian: Fusion Media akan menyembah untuk mengingatkan Anda bahwa pengetahuan yang terkandung di ruang bersih ini pada dasarnya tidak lagi real-time atau benar. Semua CFD (saham, indeks, futures) dan harga pengganti asing tidak ditawarkan oleh bursa tetapi secara moderat oleh pembuat pasar, dan dengan demikian harga bahkan tidak lagi benar dan perlu berfluktuasi dari tiket pasar tertentu, bahwa harga kemampuan bersifat indikatif dan tidak pernah sesuai untuk mendapatkan dan menjual fungsi. Karena fakta ini Fusion Media tidak menanggung pertanggungjawaban apa pun atas kerugian pengadaan dan penjualan yang mungkin Anda alami per kesempatan per kesempatan yang mungkin timbul karena penggunaan data ini.

Fusion Media atau siapa pun yang hidup dengan Fusion Media tidak akan lagi menerima tanggung jawab atas kehilangan atau gangguan karena ketergantungan pada pengetahuan bersama dengan data, kutipan, grafik, dan indikator penyelamatan/promosi yang terkandung di dalam ruang bersih ini. Harap diberi tahu sepenuhnya terkait dengan bahaya dan biaya yang terkait dengan pengadaan dan penjualan pasar uang, ini adalah salah satu jenis pendanaan paling berisiko yang mungkin diketahui.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *